（以下摘自鮑勃·皮薩尼的新書 “閉嘴，繼續說話：來自紐約證券交易所的生活和投資課程.”)
大多數人喜歡認為他們是理性的。 但是——至少在投資方面——情況並非總是如此。
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早在 1979 年，丹尼爾·卡尼曼 (Daniel Kahneman) 和阿莫斯·特沃斯基 (Amos Tversky) 就證實，人們不會按照古典經濟學規定的方式行事。
他們不一定是理性的行為者。 例如，他們沒有低買高賣。 他們經常做相反的事情。
為什麼？ 卡尼曼和特沃斯基提出了一個他們稱之為前景理論的理論。 她的主要發現是個人不會以相同的方式體驗得失。 根據經典理論，一個人從贏得 1,000 美元中感受到的快樂應該等於他們從失去 1,000 美元中感受到的痛苦。
卡尼曼和特沃斯基沒有弄清楚這一點。 他們發現失去的痛苦大於獲得的喜悅。 這種被稱為損失厭惡的效應已成為行為經濟學的基石之一。
在後來的幾年裡，卡尼曼和特沃斯基甚至試圖量化損失的嚴重程度。 他們發現，對情緒損失的恐懼是情緒獲得的兩倍多。
這在很大程度上解釋了為什麼這麼多人長期持有虧損頭寸。 反之亦然：人們傾向於出售他們的贏家來獲利。
你的偏見比你想像的要多
多年來，卡尼曼和其他許多人描述了人類為做出決定而發展起來的無數偏見和思維捷徑（啟發式）。
許多這些偏見現在是我們理解人們如何與股票市場互動的一個組成部分。
這些偏見可以分為兩類：源於推理錯誤的認知偏見和源於感覺的情感偏見。 損失厭惡是情緒偏見的一個例子。
它們可能很難克服，因為它們基於根深蒂固在大腦中的感覺。 看看您是否認識到自己存在這些情緒偏見中的任何一種。
投資者成為：
當你連勝時，開始相信你是絕對可靠的 （過度自信）。
盲目跟從別人在做什麼 （羊群行為）。
對你已經擁有的東西的估價高於它的真實市場價值 （基礎效應）。
不要計劃退休等長期目標，因為計劃假期等短期目標更容易 （自控失真）。
避免因為害怕決定可能是錯誤的而做出決定 （後悔不喜歡有偏見）。
也存在認知錯誤
認知錯誤是不同的。 它們不是來自情緒反應，而是來自推理錯誤。 它們的發生是因為大多數人對概率以及如何給這些概率賦予數值的理解很差。
人們變得：
得出結論。 丹尼爾·卡尼曼 (Daniel Kahneman) 在他 2011 年的開創性著作《思考，快與慢》中說，“根據有限的證據倉促下結論對於理解直覺思維非常重要，而且它在本書中經常出現，我將使用它一個繁瑣的縮寫：WYSIATI，代表所見即所得。”
選擇支持你自己觀點的信息，忽略與之相矛盾的信息 （確認偏差）。
給新信息比舊信息更多的權重 （新穎性偏見）。
在事件發生後說服自己他們理解或預測事件 導致對預測未來事件的能力過度自信（事後偏見）。
根據財經新聞的呈現方式做出不同的反應。 他們可以對相同的投資機會或金融標題做出不同的反應，這取決於它是被正面還是負面地感知（框架偏見）。
相信一隻股票在未來會繼續表現良好，因為它在過去表現良好 （玩家的錯誤）。
對某些信息反應過度，沒有將信息放在正確的上下文中，使該信息看起來比實際更有效或更重要 （可用性失真）。
過度依賴單一（通常是第一條）信息作為投資的基礎（例如股票價格）, 在不考慮其他信息的情況下成為未來決策的參考點 （電樞預載）。
點心是什麼
人們有太多的偏見，以至於很難做出理性的決定。
以下是一些要點：
可以訓練人們更理性地思考投資，但不要期望太多。 有了所有這些關於人們真正思考（或不思考）的絕妙見解，你會認為作為投資者，我們不會重複我們已經犯了幾千年的愚蠢錯誤。
不幸的是，對智慧和洞察力的投資仍然供不應求，因為 1) 財務文盲十分猖獗。 大多數人（遺憾的是，大多數投資者）不知道丹尼爾卡尼曼是誰，並且 2) 即使是更了解的人也會繼續犯愚蠢的錯誤，因為他們關閉了大腦的“先反應，後思考”系統, 快與慢”真的很難。
指數人群得到了行為經濟學的推動。 過去 20 年（尤其是自大金融危機以來），數十億美元投入被動（基於指數的）投資策略，並且有充分的理由：除非您想無休止地分析自己和周圍的每個人，否則被動投資是有意義的因為它減少或消除了上述許多偏見。 當然，其中一些被動投資可能有其自身的偏見。
股票可能被錯誤定價。 心理學至少在設定短期股票價格方面起著重要作用。 現在公認的是，市場可能不是完全有效的，投資者的非理性決定至少會對股票價格產生短期影響。 特別是，現在主要通過行為金融學的視角來看待股市泡沫和恐慌。
行為經濟學獲得諾貝爾獎
至少全世界都承認行為經濟學家所做的貢獻。
丹尼爾·卡尼曼 (Daniel Kahneman) 因其在前景理論方面的工作而獲得 2002 年諾貝爾經濟學獎，特別是因為“將心理學研究的見解整合到經濟學中，特別是因為它們與人類判斷和不確定性下的決策有關”。
其他因在行為經濟學方面的工作而獲獎的諾貝爾獎也隨之而來。 在芝加哥大學布斯商學院任教的理查德·塞勒 (Richard Thaler) 獲得了 2017 年諾貝爾經濟學獎。 塞勒也證明了人類的行為是非理性的，但他們是以可預測的方式這樣做的，這讓人們對可能開發出某種形式的模型來理解人類行為產生了希望。
耶魯大學教授羅伯特·希勒 (Robert Shiller) 因對我們理解人類行為如何影響股票價格的貢獻而獲得 2013 年諾貝爾經濟學獎（與尤金·法瑪和拉爾斯·彼得·漢森）。
鮑勃皮薩尼 是 CNBC 的高級市場記者。 他花了將近 30 年的時間在紐約證券交易所做報告。 在 Shut Up and Keep Talking 中，Pisani 分享了他從生活和投資中學到的故事。
