中心論點

  • 政府債券收益率再次上升，達到 3.589%，而 2020 年僅為 0.55%。
  • 這似乎是個好消息，但對於現有債券持有人來說，這意味著他們現有政府債券價格的大幅下跌。
  • 收益率與價格之間的反比關係導致債券價格暴跌，而且很可能進一步下跌。
  • 不確定那是什麼意思？ 我們解釋了這種反向關係如何運作以及投資者可以採取哪些措施。

自 1980 年代初以來穩步下降後，美國國債收益率正以我們幾十年來所見的速度上升。 10 年期美國國債利率在周一上漲後，已從 2020 年 7 月的歷史低點 0.55% 升至 3.589%。

那麼用通俗易懂的語言是什麼意思呢？ 國債收益率本質上是美國國債的利率。 它們被認為是您可以獲得的風險最低的投資，因為它們得到美國政府安全的完全支持。

在投資界，美國國債收益率通常被稱為“無風險”利率，因為從投資的角度來看，它盡可能接近於零。

換個角度來看，幾年前這些債券實際上是無償的。 即使當通貨膨脹率下降到“典型”的低水平時，它們仍然帶來了負的實際回報。 現在，這些債券的收益率實際上看起來並沒有那麼糟糕。

也就是說，在目前的通脹水平下，實際收益率仍為負值。 隨著利率繼續上升和通脹繼續下降，未來幾個月這種情況可能會發生變化。

雖然這對希望購買債券的投資者來說似乎是個好消息，但並非全部。 事實上，由於購買政府債券的價格與其收益率成反比，因此債券的回報率達到了有史以來最差的水平。

因此，當收益率上升時，價格就會下跌。 使困惑？ 別擔心，讓我們來解釋。

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為什麼收益率上升時債券價格下跌？

好的，您可能已經在新聞文章中看到了這種一次性的說法。 “當收益率上升時債券價格暴跌”或類似的東西。 乍一看，這沒什麼意義。

因為對於幾乎所有其他形式的投資，資產價格都會隨著回報（收入）的增加而增加。 一般來說，如果一隻股票持續支付更高的股息收益率，那麼股票的價格會隨著時間的推移而上漲。 如果房產的租金收入增加，價格也會隨著時間的推移而上漲。

那麼債券呢？

好吧，這都是利率的函數，而且這些債券往往是長期的。 因此，首先要注意的是，它們一旦發行就可以在其他投資者之間買賣，但在到期日之前一直有效。

這些可以更短，比如大約 2 年，也可以是 10 年，最長的美國國債期限為 30 年。

現在讓我們看一個例子來說明債券價格和收益率之間的關係是如何運作的。 假設美國政府發行了 3.5% 的 10 年期債券，這大致是今天的水平。

您購買這些價值 1,000 美元的債券，每年賺取 35 美元的收入。

1,000 美元 x 3.5% = 35 美元

假設明年利率上升，新的 10 年期政府債券的收益率上升到 5%。 現在想像你的朋友，我們稱他為加里，想要購買 10 年期政府債券。

加里可以獲得收益率為 5% 的新發行債券，這意味著他的 1,000 美元投資每年可以賺取 50 美元。 你碰巧想賣掉你的債券來買股票。

如果您嘗試按照您支付的金額向加里支付押金，他很可能不會感興趣。 畢竟，他購買國債的 1,000 美元每年只能讓他賺到 35 美元，而新發行的債券會讓他賺到 50 美元。

那麼你正在做什麼？ 好吧，您可能為您的債券找到買家的唯一方法是匹配新債券的收益率。 在這種情況下，您必須將購買價格降低到 700 美元。

那是因為 35 美元/700 美元 = 5%。

二級市場上的債券價格為 700 美元，您的債券現在等於新發行債券的收益率和當前市場價格。

考慮到這一點，重要的是要記住這種波動不會影響債券的基本風險。 最後，在這個例子中，你可以將你的國庫存滿 10 年，然後從美國政府那裡拿回你最初的 1,000 美元。

這對國債回報有何影響？

由於這種反比關係，債券價格在過去一年左右大幅下跌。 美聯儲大幅提高利率以降低通脹，這導致收益率大幅上升。

正如我們在上面的例子中看到的，當收益率上升時，債券價格下跌。 收益率上升得越快，債券價格暴跌得越快。

由於 11 月 ISM 報告好於預期，本週收益率繼續上升。 該報告包括一個製造業指數，該指數涵蓋按訂單、生產水平、就業和庫存等指標衡量的製成品。

它可能表明在最終客戶銷售之前管道中的經濟活動水平，這是由 GDP 衡量的。

隨著報告好於預期，收益率因預期美聯儲將繼續其激進的加息政策而上升。 由於通脹開始緩和，但經濟仍然出人意料地具有彈性，因此美聯儲計劃如何應對即將召開的聯邦公開市場委員會會議存在一些不確定性。

國債前景如何？

考慮到這一點，我們對未來 12 個月的美國國債收益率有何期待？ 好吧，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾已經明確表示他不會在通貨膨脹問題上開玩笑。

美聯儲計劃使用其所有權力將其降至 2-3% 的目標範圍，這可能意味著我們現在將加息幾次。

你現在知道這意味著什麼，不是嗎？ 這意味著利率繼續上升，這意味著收益率上升，這意味著債券價格下降。

因此，我們很可能會在短期內繼續看到債券市場異常波動。 另一方面，一旦通脹得到控制，美聯儲很有可能會嘗試逆轉政策並再次降息。

這將降低收益率，這意味著債券價格上漲。 無論如何，朝這個方向的任何重大舉措都可能需要一段時間。

這對投資者意味著什麼？

這意味著傳統的 60/40 投資組合目前並沒有真正發揮應有的作用。 傳統上被視為投資組合中的低波動性防禦性投資，政府債券和債券目前的波動性高於正常水平。

希望降低波動性的投資者可能需要在短期內考慮多種選擇。

這可能意味著將資金重新分配到更有可能實現低波動目標的資產。 一個例子是我們的通脹保護工具包，其中包括美國國債通脹保護證券 (TIPS)、黃金和白銀等貴金屬以及商品 ETF 和石油期貨。

這些資產旨在作為對沖通貨膨脹的工具，並有可能在沒有高波動性的情況下提供收益。 我們使用 AI 來預測這些資產在風險調整的基礎上在未來一周的表現，然後根據這些預測自動重新平衡投資組合。

對於希望保持更高增長方式的投資者而言，我們的人工智能投資組合保護是另一個不錯的選擇。 通過這一策略，我們的人工智能分析您現有的投資組合以應對一系列不同的風險，例如石油風險、利率風險和市場風險，然後自動實施複雜的對沖策略來防範這些風險。

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