1970 年，我開始了證券分析師的職業生涯。那是一個動蕩的時期。
越南戰爭、水門事件、理查德尼克松總統的辭職、伊朗人質危機、經濟衰退、通貨膨脹、兩位數的利率、上漲了三倍的天然氣價格。 這十年我們唯一沒有面臨的危機是大流行病。 此外，在混亂中，股市崩盤，導致全球熊市從 1973 年持續到 1974 年。 這是自大蕭條以來最嚴重的經濟衰退之一。 唯一可比較的是 2007-2008 年的金融危機。
相關投資新聞
我在 1970 年代的經歷非常重要。 我推薦的股票是小盤股。 他們包含 迪士尼, MC唐納茲, 聯邦快遞, 耐克和 凱悅.
在這些股票翻了兩番或翻了三倍之後，我建議賣出。 那是因為我賺取的是經紀佣金——而不是薪水。 幾年後回顧，幾乎所有這些股票都繼續大幅增長。
我得出的結論是，與其交易股票或試圖預測市場波動，不如尋找偉大的公司並以有吸引力的價格投資它們並長期保持投資是一個更好的策略。
我當時相信，現在我也相信，你不能通過預測短期市場走勢來賺錢。
在我作為投資者的 52 年中，我從未見過有人始終如一地準確預測經濟或股市的走勢。 所以每當發生小事，股票持續下跌時，我相信這代表了一個長期的機會。
投資“親熵”公司
我還學會了投資“親熵”公司。 在熵——雜亂無章——的時代，我發現許多最好的公司不僅倖存下來，而且蓬勃發展。 他們利用了在困難時期出現的機會。 他們以低廉的價格收購實力較弱的競爭對手，或者在競爭對手步履蹣跚時獲得市場份額。 他們迎合了客戶，創造了忠誠度和商譽，並增加了終生價值。 隨著他們繼續投資於研發和分銷等關鍵領域，他們已經消除了預算中其他地方的多餘脂肪，從而創造了長期效率。 隨著條件正常化，他們比以往任何時候都更好地利用他們的彈性。
在 1973-1974 年的熊市之後，我看到這種模式一次又一次地出現。 1987 年的股市崩盤、2000-2001 年的互聯網泡沫破裂、2007-2008 年的金融危機以及現在。 這就是為什麼我喜歡說我們投資於公司，而不是股票。
我們尋找在整個市場週期中增長速度高於平均水平的公司。 我們投資的依據是我們認為一家公司在五年或十年後的價值，而不是現在的價值。
我們的目標是每五六年把我們的錢翻一番。 我們尋求通過對我們認為具有競爭優勢並由傑出人才領導的公司進行長期投資來實現這一目標。
特斯拉的例子
特斯拉 可能是我們目前擁有的最著名的公司。 但我想指出，這不是異常值。 事實上，特斯拉是我們長期投資過程如何運作的完美例子。
我們在 2014 年進行了首次投資。 我認為埃隆馬斯克是我見過的最有遠見的人之一。 他的提議是如此具有革命性，如此具有破壞性，但又如此有意義。
加載圖表…
在特斯拉建立他的業務時，我們已經擁有他的股份多年。 銷售額上升，但股價雖然波動劇烈，但基本持平。 在此期間，我們一直保持投資，當市場最終在 2019 年開始流行時，特斯拉的股價上漲了 20 倍。 這就是我們嘗試儘早投資公司的原因——因為你永遠不知道市場何時最終會看到我們所看到的價值，而這會推高股價。
我們只投資一種資產——成長股。 為什麼？ 因為我們相信成長型股票是長期賺錢的最佳方式。
雖然對抗通脹的簡單答案是長期投資，但複利的概念告訴我們原因。 …隨著時間的推移，這種效果會增加…朗姆酒男爵主席
從歷史上看，我們的經濟名義上平均每年增長 6% 到 7%，或者每 10 年或 12 年翻一番，股市準確地反映了這種增長。 1967 年美國的 GDP 為 8650 億美元，55 年後達到 25.7 萬億美元，是 1967 年水平的 28 倍多。
那 標準普爾 500 指數 1967 年是 91。今天大約是 3,700。
當我們認為股價未反映其良好前景時，我們尋求投資於增長速度翻倍的公司。
股票也是對沖通脹的極好工具。 通貨膨脹再次成為頭條新聞，但它一直存在。 在過去的 50 年裡，美元的購買力平均每 18 年下降約 50%。
雖然通貨膨脹會導致貨幣隨著時間的推移而貶值，但它對房地產、企業和經濟增長都有積極的影響。 這意味著股票是抵消資金貶值的最佳方式。
雖然對抗通脹的簡單答案是長期投資，但複利的概念告訴我們原因。 如果您的儲蓄正在產生回報，那麼複合這些回報可以產生更多的回報。 隨著時間的推移，這種影響越來越大，利潤增長越來越快。
因此，如果您在一項投資中賺取 7.2%，這是過去 60 年股市的歷史年增長率（不包括股息），您的投資將呈指數級增長。 在 30 年內，您將擁有幾乎原始數量的 7 倍，在 40 年內將達到 12 倍，在 50 年內將超過 23 倍！
我還要指出，股票市場是最民主的投資工具之一——與房地產、私募股權、對沖基金等不同，我的父母有機會為每個人增加儲蓄。 這就是為什麼我在 40 年後仍在做我今天所做的事情。
朗姆酒男爵 是董事長兼首席執行官 大資本他於 1982 年創立的公司。 Baron 擁有 52 年的研究經驗。
