（摘自本書， “閉嘴，繼續說話：紐約證券交易所的生活和投資課程”， 鮑勃·皮薩尼 (Bob Pisani)。）
30 年前的本週，State Street Global Advisors 推出了標準普爾存託憑證 (SPY)，這是第一隻追踪標準普爾 500 指數的美國交易所交易基金 (ETF)。
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今天它被稱為 SPDR 標準普爾 500 ETF 信託，或簡稱為“SPDR”（發音為“蜘蛛”）。 它是世界上最大的 ETF，管理著超過 3700 億美元的資產，也是交易最活躍的，每天交易超過 8000 萬股，交易量超過 320 億美元。
ETF與共同基金有何不同
與共同基金相比，持有 ETF 結構的投資有很多優勢。
對於 ETF：
- 可以像股票一樣在日內交易。
- 沒有最低訂貨量。
- 年費低於大多數同類共同基金。
- 比共同基金節稅。
不是一個好的開始
ETF 作為一種最終將改變投資世界的產品起步不佳。
Vanguard 創始人 Jack Bogle 在 17 年前的 1976 年推出了第一隻指數基金，即 Vanguard 500 Index Fund。
SPDR 遇到了類似的問題。 華爾街並不喜歡低成本的指數基金。
“改變的阻力很大，”當時正在為摩根士丹利開發新產品並且是 ETF 開發的關鍵人物的鮑勃圖爾告訴我。
原因是共同基金，經紀交易商很快意識到產品中的錢很少。
“有一小筆財富管理費，但華爾街討厭它，因為沒有每年的股東服務費，”圖爾告訴我。 “他們唯一可以收取的是佣金。 此外，沒有最低金額限制，因此他們可以獲得 5,000 美元或 50 美元的門票。”
散戶投資者開始通過折扣經紀人購買，幫助產品起飛。
但成功來得太遲了。 到 1996 年互聯網泡沫時代開始時，ETF 管理的總資產僅為 24 億美元。 1997 年只有 19 只 ETF。 2000年還有80個。
所以發生了什麼事？
在正確的時間使用正確的產品
雖然起步緩慢，但 ETF 業務來得正是時候。
它的增長得益於兩個事件的巧合：1）人們越來越意識到指數化是比選股更好的主導市場的方式； 2) 互聯網和互聯網泡沫的爆發，幫助標準普爾 500 指數在 1995 年至 1999 年間平均每年上漲 28%。
ETF 的資產在 2000 年為 650 億美元，2005 年為 3000 億美元，2010 年為 9910 億美元。
互聯網泡沫的破滅減緩了整個金融業的發展，但幾年之內基金的數量又開始增長。
ETF 業務很快從股票擴展到債券，然後是商品。
2004 年 11 月 18 日，StreetTracks Gold Shares（現稱為 SPDR 黃金股, 代號 GLD) 上市。 它代表了使黃金更廣泛可用的巨大飛躍。 黃金由管家保存在金庫中。 它很好地跟踪了黃金價格，儘管像所有 ETF 一樣有費用（目前為 0.4%）。 它可以在經紀賬戶中買賣，甚至可以在日內交易。
在 2008-2009 年金融危機後，繼續持有低成本、多元化、低周轉率和稅收優惠的基金 (ETF) 獲得了更多支持者，這讓更多投資者相信幾乎不可能戰勝市場，並且在如此高的水平上——成本基金吞噬了大多數基金可以要求的所有跑贏市場的回報。
ETF：準備好取代共同基金了嗎？
在經歷了大金融危機期間的平靜之後，管理的 ETF 資產有所增長，大約每五年翻一番以上。
Covid 大流行向 ETF 注入了更多資金，其中絕大多數是基於指數的產品，例如與標準普爾 500 指數掛鉤的產品。
在 2000 年僅有的 80 只 ETF 中，美國大約有 2,700 只 ETF，價值約 7 萬億美元。
共同基金行業仍然擁有更多的資產（約 23 萬億美元），但這一差距正在迅速縮小。
“ETF 仍然是世界上增長最快的財富包裝，”在 18 個國家建立 ETF 的圖爾說。 “由於其透明度，它是監管機構信任的唯一產品。 人們在購買的那天就知道他們得到了什麼。”
注：State Street Global Advisors SPDR ETF 業務全球主管 Rory Tobin 將於週一中午 12 點 35 分和周一下午 3 點出現在 ETFedge.cnbc.com 的中期報告中。
