倒閉的加密貨幣交易所 FTX 的律師週二在該公司的破產聽證會上辯稱，該公司是創始人 Sam Bankman-Fried 的個人“領地”，並在 1 月份達到 400 億美元的市值，然後在最近幾週跌至目前的市值約 4.22 億美元。

FTX 新任首席執行官 John J. Ray III 等在事故發生後深入研究的人對公司缺乏基本的會計和合規日誌表示失望，並質疑 bankman-Fried 如何能夠建立這樣一個系統巨大的、不受控制的運作給了他難以置信的影響力和政治權力。

那麼 Bankman-Fried 是怎麼做到的呢？ IDX Digital Assets 的聯合創始人 Ben McMillan 打了個簡單的比方：

在一個假設的場景中，假設某人擁有 100 戶住宅區中的每一所房子，並以 100 萬美元的價格強制出售一套房子，然後用這筆交易來表明他們擁有 1 億美元的“股權”。 但隨後業主被迫出售所有剩餘的 99 套房屋，每套房屋的售價僅為 100,000 美元——這意味著他們所謂的 9000 萬美元資產消失了。

FTX 突破：SAM BANKMAN-FRIED 價值 4000 萬美元的豪華巴哈馬地堡

但這種正義根本不存在。

McMillan 告訴 FOX Business，Bankman-Fried 正是用他的 FTT 代幣這樣做的，因為他控制了流通量。

根據 McMillan 的說法，FTX 將以足夠便宜的美元價格獲取和交易一小部分 FTT 和血清等其他代幣，以創造反映在資產負債表上的“股權”。 然後 Bankman-Fried 會藉很多錢來抵押本質上非常大而且非常虛假的資產數字。

這反過來又允許 FTX 及其對沖基金 Alameda Research 人為地誇大資產。

為什麼投資專業人士對 FTX 如此痴迷

“順便說一下，這對加密來說並不是什麼新鮮事或獨有的，”麥克米蘭解釋道。 “2008 年崩盤期間，不少對沖基金都這樣做了——尤其是在不良債務領域。”

根據 McMillan 的說法，FTX 和 Alameda 通過使用膨脹的資產數量來承擔非常實際的負債，從而加速了這種情況。 Bankman-Fried 似乎也在收購公司並迫使它們在 FTX 進行“託管”，這樣他就可以繼續與客戶資產的循環。

McMillan 說，主要的加密貨幣交易所 Binance 的創始人兼首席執行官趙長鵬於 11 月 6 日宣布他的公司正在公開市場上出售大量 FTT，Alameda 的首席執行官 Caroline Ellison 很快就提出了一個關鍵線索。作為回應，他提出以每個 22 美元的價格購買所有代幣。

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許多人現在猜測這個數額是 FTT 必須與 FTX 和 Alameda 進行交易以保持償付能力的關鍵數字。

“在 11 月 8 日 FTT 大幅走低之後，”麥克米蘭指出，“紙牌屋倒塌了。”