AMC Entertainment 已經開始了一項對 meme 友好的實驗，以向其散戶投資者群提供象徵性獎勵，同時還創造了一種後門方式來籌集更多現金。
劇院連鎖店的新優先股類別——稱為“APE”單位——在上周作為股息分配給股東後於週一開始交易。 “APE”代表 AMC 優先股。
特別股息似乎與首席執行官亞當·阿隆（Adam Aron）積極的營銷努力相一致，以吸引自稱“猿”並在過去一年半中圍繞 AMC 集結的散戶投資者。
在某些方面，新股類似於 Aron 最近幾個月推出的免費爆米花和獨家放映的好處。
然而，APE 部門的核心是企業融資工具，因為這些股票為 AMC 創造了一種新的融資方式。 當其股價在 2021 年飆升時，這家陷入困境的連鎖影院出售了數百萬股普通股以在大流行期間維持生計，但最終它的配股用完了。 股東拒絕批准額外的銷售。
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最初的 APE 單位是免費分發的，但該公司的文件稱，它有權在未來出售更多單位——無需額外的股東批准。 AMC 表示，它目前被授權發行多達 10 億個 APE 單位，其中一半多一點是與股息一起分配的。
Aron 已經表明該公司可以行使出售剩餘資產以籌集現金的權利。
“我們認為 APES 應該讓 AMC 籌集資金、償還債務並做更多事情。這對懷疑者來說不是好消息，”阿倫在推文中說。
AMC 在第二季度末報告了超過 100 億美元的債務和其他長期負債，可能需要籌集現金。
儘管今年有一些大片上映，而且製片廠也發出了退出純流媒體發行的信號，但美國的票房仍遠低於大流行前的水平。 擁有 Regal Cinemas 連鎖店的競爭對手 Cineworld 週一表示，它正在考慮申請破產保護。
AMC 通過 APE 部門籌集額外資金對華爾街來說並不意外。
“APE 部門的成立為 AMC 提供了在股票市場籌集增量資本的途徑。……我們懷疑 AMC 將利用其當前股價來降低其債務餘額，”花旗分析師 Jason Bazinet在 8 月 15 日給客戶的一份報告中稱，該股的賣出評級。
雖然 APE 單位對 AMC 的底線影響暫時還不清楚，但 APE 單位和普通股的投資者現在都應該知道一些細節。 以下概述了股息流程的運作方式以及股東應了解的內容。
股息如何運作
APE 單位於週五作為股息派發。 在某些方面，這種不同尋常的舉動類似於股票分割，投資者獲得的額外股票與他們之前擁有的每一股成正比。 每個 APE 單位將來可能會轉換為 AMC 的一份普通股，這使得這一舉措類似於 2 比 1 的拆分。
從理論上講，這應該會壓低 AMC 的股票價格。
“這實際上是一種二合一的股票分割，我預計一旦它生效，每股價格應該會下跌約 50%。就像通常情況下二合一的股票分割一樣，”傑伊說Ritter 是佛羅里達大學的科德爾金融學教授。
然而，在這種情況下，這兩種股票是不同的類別。 新的 APE 單位在代碼“APE”下交易，而 AMC 普通股將繼續在“AMC”下交易。
AMC 股價週一下跌近 42%。 新的 APE 單位首日收盤價為每股 6 美元，抵消了普通股的大部分損失。 根據 APE 首次交易的價格調整後，AMC 的股價週一下跌 5.5%。
一旦分配 APE 單位，它們就不再與 AMC 股票掛鉤，可以單獨購買或出售。
AMC 的一份關於此次發行的文件稱，預計 APE 股息不會成為美國投資者的應稅事件。 然而，持有 AMC 部分股份的投資者可能會收到一小部分現金，而不是部分 APE 單位，這可能是應稅的。 該文件還稱，一些券商可能需要“幾天”時間才能將APE單位轉入個人賬戶。
破產考慮
由於 APE 單位是優先股，因此在潛在破產程序中的權利與普通普通股不同。
在詳細說明此次發行的證券文件中，AMC 指出，APE 單位在資本結構中高於普通股，但低於債務。 這意味著 APE 單位股東將在可能破產的普通股股東之前獲得報酬。
鑑於 AMC 的未來不確定，這種差異可能導致 APE 單位和 AMC 股票的股價出現分歧。
“如果 APE 股票的售價高於 AMC 普通股，我一點也不感到驚訝…… [because] 如果破產，優先股股東將優先於普通股股東，”里特說。
潛在稀釋
新股的發行引發了對現有股東被稀釋的擔憂。 這也是 AMC 股東拒絕該公司此前發行更多普通股的原因之一。
如果 AMC 出售額外的優先股，現有股東將看到他們對陷入困境的連鎖影院的資產和潛在利潤的要求進一步降低。
MKM Partners 分析師 Eric Handler 在 8 月 8 日給客戶的報告中寫道：“AMC 的資本結構仍然倒掛，自大流行開始以來，流通股數量增加了 400%，債務負擔高達 54 億美元。” 5.“優先股權單位 (APE) 類別的股票的創建再次為 AMC 提供了乾粉來發行用於投資目的的新股。……儘管從這裡開始，關鍵問題是未來的股票發行會被證明是增值還是稀釋。 “
經銷商對 AMC 的賣出評級和目標價僅為每股 1 美元。
就他而言，Aron 強烈反對稀釋問題，指出最初的 APE 股息不會改變現有股東的所有權地位。 他還認為，如果稀釋有助於 AMC 籌集所需的現金，那麼稀釋是值得的。
“稀釋不好也有好的稀釋。如果從稀釋中獲得的額外流動性被浪費了，那就不好了。但是，如果處理得當，那是好的。事實上，對於 2021 年的 AMC 來說，這對我們的股東來說實際上是件好事，”Aron 在 8 月發推文說6.
額外的現金可用於資助收購其他影院、償還債務，甚至進軍不相關的業務，例如 AMC 於 2021 年收購一家金礦公司的大量股份。
——CNBC 的邁克爾·布魯姆貢獻了報導。
